太折磨人了，想清仓？

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本周股市跌宕起伏，投资就是这样，常常在绝望中给你点希望，信心满满时泼你一盆冷水，给投资者整不会了。对于当下的市场，我们有一堆的疑问。

老规矩，我们从交流群里找到了几个最近关注度和普适性较高的问题分享给大家，包括这一波调整中重新被关注到的红利，几个红利基金哪个更有性价比呢？港股一直下跌，还有投资价值吗？债市最近也很跌宕，还要拿着吗？

提问1

老师好，请分析一下景顺长城沪港深红利成长低波动(007751)，摩根标普港股通低波红利(005051)，天弘红利低波动100C(008115)三只红利基金，我有天弘这只，想转换请问哪只更有性价比？

从名字就可以看出来，一个是A股+港股两地的红利低波，一个是H股的红利低波，一个是A股的红利低波。

都是红利指数基金，完全复制指数走势，功能上一样的，都是“吃股息、防波动”，长期回报差异也不大，三个产品近5年年化回报都在11%左右。

数据来源：wind，时间截至2025.12.4

你目前持有的是A股的红利指数，但是相比A股，港股红利资产在股息率与估值方面具备一定的优势，成分也更加多元化、国际化。三个产品对比下来，带港股的也相对更高一点点。

所以可以考虑配置一些港股的红利，我觉得A+H的混合是比较好的。

景顺的这个就是A+H的，也是可以的。不过有一点需要注意，就是景顺的这个里面银行大概有40%的权重，其他两个是20来个点，如果对这点比较在意的话（会有人担心红利中银行相对涨的较多了，或者单纯不想要银行那么集中的红利指数），也可以在目前A股红利低波的基础上直接搭配摩根那个纯港股的，然后可以考虑更多分配给港股的。

其他倒都没啥问题，这三个产品的规模都不小，流动性没问题的。管理费上，摩根那个高0.1%，倒也不是啥问题。

提问2

港股最近一直下跌，还有投资价值吗？

10月以来港股确实调整明显，主要原因：一是美联储降息预期反复，美元走强压制港股；二是前期涨幅较大，部分投资者获利了结；三是市场对经济复苏节奏存在分歧。

短期来看，港股可能维持震荡格局，要关注政策支持力度、南向资金流向、美联储货币政策走向等因素。

但长期来看，港股投资价值依然显著。当前恒生指数市盈率约12倍，在全球各大主要市场中处于低位。

数据来源：Wind，截至2025/10/10

并且，由于港股长期是机构投资者为主导的市场，因此在港股中基本面优秀的公司更容易享受到溢价。

因此，在港股中主动基金经理往往可以凭借对基本面的挖掘获取超额收益

大家如果考虑配置港股基金，可以注意以下几点：

1.优先选择头部基金公司，港股投研能力更强。

2.关注基金经理经验，选择历经完整市场周期的基金经理。

3.分批布局，长期持有，不要试图抄在最底部。

总的来说，港股短期有波动，但长期价值重估正在路上，当前调整反而是布局机会。

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提问3

债基最近一直跌，还要拿着吗？

今年以来债基表现一直不太好，一是因为今年股市赚钱效应不错，资金出现“卖债买股”现象；二是当前市场利率已经到了历史低位，向下空间不大。最近超长债抛压尤为明显，周四30年期国债期货合约全天跌超1%，创近期单日最大跌幅。

数据来源：同花顺APP，时间截至2025.12.5 图为某30年期国债ETF走势图

前几天跌这么狠，利空债市的小作文也是满天飞：一是公募基金分红新规传言；二是金融时报发的一篇关于“收短放长”的文章，本意是呵护流动性，却让人联想到了16年的收短放长、长债大跌；三是万科债的暴雷，多多少少也加重了债市的看空情绪。

不过周五又有小作文传重磅会议会重提降准降息，于是周五债市终于有所修复。

年末了，短期内债券市场可能维持震荡格局，赎回压力或将继续存在，尤其是长债、超长债，性价比不高。接下来要看看央妈会不会出手加大买债力度、货币政策的走向到底如何、公募基金销售新规何时落地。中长债的话还是等市场企稳之后再进行配置。

长期来看，以当前的经济复苏情况，债市还不至于进入熊市，债券资产作为稳健配置品种的价值没有改变。大家如果考虑调整或重新选择债基，可以注意以下几点：

1.优先选择头部基金公司，大型基金公司通常投研和风控体系更完善，应对流动性风险的能力更强。

2.关注基金经理与历史回撤：选择投资经验丰富、历经完整市场周期的基金经理。同时，规避有踩雷历史的基金。

3.根据风险偏好匹配产品：风险偏好低的投资者关注短债基金；如果能接受一定波动，可考虑注重风险控制的优质“固收+”产品，以把握股债两市的机会。

4.避免短炒。

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